財(cái)經(jīng) 來源：界面新聞 2020-07-10 13:29:25
7月8日，連續(xù)三個(gè)交易日股價(jià)漲停的御家匯收到深交所關(guān)注函。 7月1日至7月8日期間，御家匯股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)50.29%，與同期創(chuàng)業(yè)板綜指偏離度較大，其中7月2日、6日、7日、8日達(dá)到漲幅限制。
7月9日，御家匯收盤價(jià)21.97元/股，上漲6.24%，盤中最高達(dá)22.33元/股。以2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算的靜態(tài)市盈率達(dá)到333倍。
與御家匯股價(jià)走勢(shì)相背離的是公司持續(xù)下滑的業(yè)績(jī)，上市以來，御家匯盈利能力持續(xù)下滑，2018年、2019年凈利潤同比分別下滑17.53%、79.17%，2020年第一季度凈利潤率僅為0.33%，同行業(yè)可比上市公司中珀萊雅(603605.SH)和丸美股份(603983.SH)的凈利潤率分別為12.62%、32.09%。
關(guān)注函要求公司結(jié)合盈利能力情況，以及目前股價(jià)及走勢(shì)、市盈率、市凈率水平，對(duì)比同行業(yè)可比公司，分析相關(guān)指標(biāo)的合理性，并充分進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。
據(jù)悉，御家匯近期的股價(jià)上漲可能與“跨境電商”概念有關(guān)。有媒體報(bào)道提及稱，御家匯屬于跨境電商板塊。2020年7月1日起，海關(guān)總署在10個(gè)海關(guān)開展跨境電子商務(wù)企業(yè)對(duì)企業(yè)出口試點(diǎn)。在相關(guān)報(bào)道中，御家匯與跨境通(002640.SZ)、華貿(mào)物流(603128.SH)、東方嘉盛(002889.SZ)等被歸類為“跨境電商板塊”。
根據(jù)御家匯2019年年報(bào)及對(duì)深交所年報(bào)問詢函的回復(fù)，御家匯主要通過互聯(lián)網(wǎng)銷售產(chǎn)品，其境外業(yè)務(wù)主要經(jīng)營模式為通過“海淘模式”將產(chǎn)品銷售給中國大陸地區(qū)的消費(fèi)者，收入主要來自天貓國際渠道，2019年御家匯境外業(yè)務(wù)收入約為5.44億元，占總營收的比重為22.54%。
7月8日晚間，御家匯進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示稱，2019年度，公司跨境電子商務(wù)企業(yè)對(duì)企業(yè)出口業(yè)務(wù)收入占公司2019年度營業(yè)收入的比重小于0.1%，該業(yè)務(wù)對(duì)公司營業(yè)收入及凈利潤影響較小。
對(duì)此，深交所要求御家匯詳細(xì)說明開展境外業(yè)務(wù)的具體方式，包括但不限于境外業(yè)務(wù)銷售產(chǎn)品來源、自產(chǎn)及代理銷售金額、產(chǎn)品流轉(zhuǎn)到消費(fèi)者具體路徑、是否需要向國內(nèi)海關(guān)辦理進(jìn)口或出口申報(bào)程序、收入確認(rèn)方式及其會(huì)計(jì)處理合規(guī)性等，并結(jié)合上述情況，說明海關(guān)總署開展跨境電子商務(wù)企業(yè)對(duì)企業(yè)出口試點(diǎn)對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的具體影響并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，在搭上“跨境電商”概念的紅利之前，御家匯一直是以“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)概念股“的身份在二級(jí)市場(chǎng)“走紅”。年初至今，御家匯股價(jià)漲幅達(dá)131.51%，近60日漲幅為181.31%。而在前期深交所發(fā)函問詢后，御家匯回復(fù)稱，“本公司是一家美妝企業(yè)，網(wǎng)紅直播是當(dāng)下美妝品牌宣傳推廣的手段之一，但并不代表本公司是網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)概念的代表性公司。”
對(duì)于股價(jià)與公司經(jīng)營基本面并不相匹配的趨勢(shì)，御家匯認(rèn)為，影響公司股價(jià)的因素非常復(fù)雜，并不限于公司盈利水平和發(fā)展前景等基本面因素，還受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、市場(chǎng)流動(dòng)性、二級(jí)市場(chǎng)活躍度及走勢(shì)、市場(chǎng)投資熱點(diǎn)、投資者心理等多方面因素的影響。且公司短期內(nèi)股價(jià)漲幅較高，與同期創(chuàng)業(yè)板綜指偏離度較大，市盈率顯著高于同行業(yè)平均水平，請(qǐng)投資者充分了解二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，審慎決策、理性投資。
御家匯旗下品牌主要有“御泥坊”、“小迷糊”、“薇風(fēng)”、“御MEN”、“花瑤花”、“HPH”等等，產(chǎn)品品類覆蓋面膜、水乳膏霜、彩妝、清潔洗護(hù)。近幾年來，原本以貼式面膜為主的御家匯水乳膏霜、非貼式面膜產(chǎn)品收入同比大幅增長(zhǎng)，而貼式面膜占總營收的比重逐漸下降，2019年更是出現(xiàn)近五年來的首次負(fù)增長(zhǎng)。
在2019年年報(bào)問詢函中，深交所要求御家匯說明“是否存在通過其他公司、組織刷空單等虛增水乳膏霜營業(yè)收入情況。”而御家匯對(duì)此的回復(fù)是，一方面公司的品牌知名度較高，不存在通過刷空單等手段虛增收入的主觀動(dòng)機(jī);另一方面，刷空單需要大量ID、支付寶賬戶、收貨地址及人力資源，還要承擔(dān)一定的刷單成本，不具備可操作性。
盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，但因與李佳琦、薇婭等頭部網(wǎng)紅主播的合作，還是讓御家匯搭上“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”概念股的紅利股價(jià)接連攀升，而此次作為“跨境電商”概念股的熱度又能持續(xù)多久?
值得注意的是，御家匯近期遭遇機(jī)構(gòu)的爆炒，7月8日盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，共有6個(gè)機(jī)構(gòu)席位參與該股。機(jī)構(gòu)合計(jì)凈賣出3754.38萬元，占龍虎榜區(qū)間凈賣額的679.11%。此外，位于買五席位的財(cái)信杭州西湖國貿(mào)中心，該營業(yè)部買入1654.4萬元，近三個(gè)月內(nèi)該營業(yè)部共上榜118次，實(shí)力排名第24，其還參與了華燦光電(300323.SZ)，滬硅產(chǎn)業(yè)(688126.SH)兩只個(gè)股。(記者 陳祺欣)
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