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法國(guó)商業(yè)咨詢公司阿爾塔雷(Altares)近日發(fā)布報(bào)告(下稱“報(bào)告”)稱，與外界普遍預(yù)測(cè)相反，新冠肺炎疫情期間，法國(guó)不僅沒(méi)有出現(xiàn)企業(yè)倒閉潮，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)更是降至30年來(lái)最低。

報(bào)告顯示，今年上半年，法國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量約為1.7萬(wàn)家，低于去年同期的2.5萬(wàn)家，這主要得益于法國(guó)政府因疫情而推出各種財(cái)政刺激計(jì)劃。

不過(guò)，Altares預(yù)測(cè)，今年下半年，法國(guó)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)違約的情況將會(huì)增加。今年二季度，法國(guó)已有52家員工人數(shù)超過(guò)100人的企業(yè)遭到集體訴訟。預(yù)計(jì)2020年中期至2021年中期，法國(guó)企業(yè)被集體訴訟的數(shù)量將超過(guò)6萬(wàn)家。

避免了1萬(wàn)家法國(guó)企業(yè)破產(chǎn)

據(jù)Altares測(cè)算，今年二季度，法國(guó)只有不到6000家企業(yè)破產(chǎn)，不僅低于各界預(yù)期，且低于歷年同期水平。Altares此前預(yù)計(jì)，今年二季度法國(guó)企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量或?qū)⒊^(guò)1萬(wàn)家。

Altares此前曾發(fā)布報(bào)告稱，一季度法國(guó)倒閉的企業(yè)大幅減少，減幅高達(dá)10.1%，中小企業(yè)倒閉數(shù)量達(dá)到近十年來(lái)最低。其原因在于，經(jīng)濟(jì)向好使小企業(yè)受益，促使倒閉企業(yè)總數(shù)減少。

法國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)受疫情沖擊嚴(yán)重。Altares認(rèn)為，在法國(guó)，航空、汽車、旅游及零售業(yè)受疫情影響較大。法國(guó)政府已對(duì)航空、汽車、旅游業(yè)進(jìn)行定向救助，但并未定向救助零售業(yè)。

在零售業(yè)，卡馬約(Camaïeu)、拉阿爾(LaHalle)及塞里奧(Celio)等法國(guó)國(guó)民品牌相繼啟動(dòng)破產(chǎn)保護(hù)程序。以Celio為例，該公司稱，近年爆發(fā)的“黃背心”運(yùn)動(dòng)、“退休改革”游行已嚴(yán)重挫傷了法國(guó)線下服裝市場(chǎng)。疫情期間，Celio雖然以最快的反應(yīng)速度削減成本、申請(qǐng)員工失業(yè)援助，但公司業(yè)務(wù)仍受到一定影響。據(jù)悉，Celio在全球的1585家店鋪都曾暫停營(yíng)業(yè)兩個(gè)月，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)額損失近1億歐元。

不過(guò)，Altares研究總監(jiān)米隆(ThierryMillon)表示，雖然法國(guó)一些企業(yè)受到了疫情沖擊，最后致使其破產(chǎn)，但是從總量上看，法國(guó)政府的抗疫舉措還是有效避免了1萬(wàn)家法國(guó)企業(yè)破產(chǎn)。法國(guó)政府通過(guò)提供非全時(shí)失業(yè)補(bǔ)助、政府擔(dān)保貸款、推遲繳納各類稅費(fèi)等一系列措施，緩解了企業(yè)現(xiàn)金流緊張的問(wèn)題。

米隆認(rèn)為，在法國(guó)政府的各項(xiàng)舉措中，最重要的有兩點(diǎn)：其一，今年3月，為了避免在法國(guó)全境實(shí)施“限行令”期間出現(xiàn)破產(chǎn)和失業(yè)潮，法國(guó)政府大幅降低了申請(qǐng)“部分失業(yè)”狀態(tài)的門檻，為所有無(wú)法保障生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的私營(yíng)企業(yè)發(fā)放補(bǔ)貼，用以支付員工84%的凈工資。

其二，法國(guó)政府頒布了一項(xiàng)臨時(shí)條款，該法律允許在經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)期，經(jīng)營(yíng)惡化的公司可以停止還款，該法律有效期至8月23日。正是由于該項(xiàng)條款，法國(guó)的中小企業(yè)才有足夠的現(xiàn)金為員工發(fā)放工資。

不過(guò)，法國(guó)央行提醒，破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量減少并不意味著有困難公司的數(shù)量減少，所有企業(yè)應(yīng)當(dāng)意識(shí)到的一點(diǎn)是，疫情期間，大部分企業(yè)的商業(yè)活動(dòng)大幅放緩，其經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)已受到?jīng)_擊。政府的政策雖然暫時(shí)緩解了其壓力，但從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度來(lái)說(shuō)，大部分企業(yè)面臨的問(wèn)題仍十分嚴(yán)重。

機(jī)構(gòu)：企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)將激增

由于上述法國(guó)政府頒布的臨時(shí)條款即將在8月失效，法國(guó)政府也表示將逐步縮減“部分失業(yè)”補(bǔ)貼。Altares預(yù)計(jì)，在下半年，法國(guó)全境將有43400個(gè)工作崗位受到威脅，比去年同期增加2400個(gè)。此外，Altares提醒，法國(guó)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒓ぴ觥?/p>

Altares的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，法國(guó)共有52家員工人數(shù)超過(guò)100人的企業(yè)遭到集體訴訟，創(chuàng)下2008年金融危機(jī)后的最高紀(jì)錄。

報(bào)告認(rèn)為，員工人數(shù)超過(guò)50人的公司的狀況最令人擔(dān)憂，遭到集體訴訟的實(shí)際情況比預(yù)測(cè)值高出15.7%。雇員少于50人的公司表現(xiàn)相對(duì)較好，索賠案件數(shù)同比下降53.8%。

法國(guó)央行此前發(fā)布報(bào)告提醒，疫情加重了法國(guó)企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，法國(guó)金融體系風(fēng)險(xiǎn)已從“高”上升至“系統(tǒng)性”水平，該風(fēng)險(xiǎn)可能在未來(lái)六個(gè)月進(jìn)一步上升，其中中小企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較為嚴(yán)重。

法國(guó)央行副行長(zhǎng)古拉德(SylvieGoulard)表示，目前高企的公司和家庭債務(wù)是未來(lái)法國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大風(fēng)險(xiǎn)。僅在今年4月，法國(guó)企業(yè)便尋求了約1630億歐元的貸款，這是過(guò)去16年來(lái)罕見(jiàn)的。法國(guó)央行預(yù)計(jì)，法國(guó)企業(yè)債務(wù)總額或?qū)⒃诮衲晖黄?萬(wàn)億歐元。

米隆表示，法國(guó)企業(yè)面臨最大的問(wèn)題仍是流動(dòng)性危機(jī)。一般情況而言，法國(guó)企業(yè)的現(xiàn)金流可維持4～5個(gè)月，但是目前有近十萬(wàn)家法國(guó)企業(yè)的現(xiàn)金流撐不過(guò)三十天，商業(yè)地產(chǎn)、餐飲和個(gè)人服務(wù)行業(yè)現(xiàn)金流匱乏的問(wèn)題最為嚴(yán)重。

米隆認(rèn)為，8月24日可能將是一個(gè)分水嶺，屆時(shí)法國(guó)法院對(duì)企業(yè)的監(jiān)管將趨嚴(yán)、政府救助將鎖緊，法國(guó)企業(yè)的破產(chǎn)潮或?qū)⒂纱碎_(kāi)始，預(yù)計(jì)在明年年初，法國(guó)面臨企業(yè)破產(chǎn)的情況將最為嚴(yán)重。

米隆稱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受疫情的影響有延遲效應(yīng)，一般比宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映的情況要稍慢些顯現(xiàn)。雖然法國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，但是仍沒(méi)有恢復(fù)到健康的程度，債務(wù)問(wèn)題仍是各個(gè)企業(yè)難以回避的問(wèn)題。

此外，法國(guó)央行提醒，一旦法國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力或被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)，法國(guó)企業(yè)面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加劇。與此同時(shí)，銀行業(yè)將同樣顯露債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。法國(guó)中小企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)加重將增加法國(guó)銀行的壞賬，進(jìn)而抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所需的信貸動(dòng)力，并影響資產(chǎn)質(zhì)量和銀行盈利能力。