財(cái)經(jīng) 來源：金融投資報(bào) 2022-04-27 15:23:18
招商銀行從今年年初的每股53元，下跌到目前的每股38元附近，短線跌幅已經(jīng)達(dá)30%左右。特別是從三月初這波下跌走勢的圖形來看，幾乎就是上證指數(shù)下跌的一個(gè)縮影。
市場對于招商銀行的分歧越來越大，盡管不少賣方機(jī)構(gòu)依舊看好，并發(fā)布了眾多看漲研報(bào)，給出的最低目標(biāo)價(jià)也在50元以上，但招行的股價(jià)卻依舊跌跌不休。而且由于權(quán)重和影響力的雙重原因，目前招商銀行已經(jīng)成為空頭打壓市場的一大籌碼。從周二的市場表現(xiàn)可以看出，招商銀行每一次反彈都能帶動指數(shù)上沖，但屢屢又遭受資金的打壓，畢竟行長被查不是小事，而且還不知道是因?yàn)榇饲霸谄渌y行出的事還是這幾年在招行出的事，市場資金保持謹(jǐn)慎也可以理解。
但是從基本面來看，招商銀行依舊是目前國內(nèi)最好的商業(yè)銀行。我們看幾點(diǎn)：第一是不良率，第二是業(yè)績增速，第三是業(yè)務(wù)構(gòu)成。
招行第一季度不良率和不良貸款略有上升，是和房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀密切相關(guān)的，而且就目前情況看，招行的房貸總額肯定比不過國有大行，所以招行即便增加暴露不良貸款，也是出于謹(jǐn)慎原則，其資產(chǎn)狀況還是比較優(yōu)秀的。而且招行增加不良貸款總額，從而降低撥備率，實(shí)質(zhì)上撥備覆蓋的金額是沒有什么變化的，這也為今后的健康發(fā)展打下了基礎(chǔ)。
其次是業(yè)績增速，招行并沒有單純降撥備來提高業(yè)績增速，這也是招行保持一貫謹(jǐn)慎的原則。也就是說，招行在不良貸款上升的情況下，利用內(nèi)生式增長也取得了12%的業(yè)績增速，這已經(jīng)很難能可貴了。
最后我們來看看招行的業(yè)務(wù)構(gòu)成有沒有變化?招行被認(rèn)為是國內(nèi)最好的零售銀行，一季度也根據(jù)市場情況發(fā)生了一些細(xì)微變化。其中一季度對公貸款需求好于居民貸款需求，并在新增貸款中進(jìn)一步加大零售貸款配置。對公貸款主要聚焦五大方向，包括新能源、綠色經(jīng)濟(jì)等;零售貸款方面積極挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會，如在一手房需求受影響的情況下，加大二手房按揭的推動力度。從這些不難看出，招行還是那個(gè)招行，而且是在積極求變的招行。
至于市場最終會給招行一個(gè)什么樣的估值，是按照賣方機(jī)構(gòu)給出的55元以上還是市場給出的30元附近，這將決定招行未來是繼續(xù)領(lǐng)跌市場還是幫助大市啟穩(wěn)。從基本面角度看，即便是跌到30元，這幾乎也是招行估值的最低洼地，而且距離目前股價(jià)跌幅也僅僅20%左右，但是向上卻有50%左右的空間。
從另一個(gè)角度看，招行是不折不扣的人氣王，最近A股持續(xù)下跌就是因?yàn)槠渌?ldquo;氛圍組”人氣喪失，都沒有了市場號召力，包括寧德時(shí)代、中芯國際等賽道股。從周二的情況不難看出，即便啟動工商銀行這樣的權(quán)重股，也無法挽回跌勢，因此市場急需啟動像招商銀行這樣的人氣王，打擊空頭的囂張氣焰。如果招商銀行能出現(xiàn)“一支穿云箭”式的上漲，多頭就可以“千軍萬馬來相見”，目前A股的頹勢就可以一舉扭轉(zhuǎn)!(劉柯)
招商銀行從今年年初的每股53元，下跌到目前的每股38元附近，短線跌幅已經(jīng)達(dá)30%左右。特別是從三月初這波下跌走勢的圖形來看，幾乎就是上證指數(shù)下跌的一個(gè)縮影。
市場對于招商銀行的分歧越來越大，盡管不少賣方機(jī)構(gòu)依舊看好，并發(fā)布了眾多看漲研報(bào)，給出的最低目標(biāo)價(jià)也在50元以上，但招行的股價(jià)卻依舊跌跌不休。而且由于權(quán)重和影響力的雙重原因，目前招商銀行已經(jīng)成為空頭打壓市場的一大籌碼。從周二的市場表現(xiàn)可以看出，招商銀行每一次反彈都能帶動指數(shù)上沖，但屢屢又遭受資金的打壓，畢竟行長被查不是小事，而且還不知道是因?yàn)榇饲霸谄渌y行出的事還是這幾年在招行出的事，市場資金保持謹(jǐn)慎也可以理解。
但是從基本面來看，招商銀行依舊是目前國內(nèi)最好的商業(yè)銀行。我們看幾點(diǎn)：第一是不良率，第二是業(yè)績增速，第三是業(yè)務(wù)構(gòu)成。
招行第一季度不良率和不良貸款略有上升，是和房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀密切相關(guān)的，而且就目前情況看，招行的房貸總額肯定比不過國有大行，所以招行即便增加暴露不良貸款，也是出于謹(jǐn)慎原則，其資產(chǎn)狀況還是比較優(yōu)秀的。而且招行增加不良貸款總額，從而降低撥備率，實(shí)質(zhì)上撥備覆蓋的金額是沒有什么變化的，這也為今后的健康發(fā)展打下了基礎(chǔ)。
其次是業(yè)績增速，招行并沒有單純降撥備來提高業(yè)績增速，這也是招行保持一貫謹(jǐn)慎的原則。也就是說，招行在不良貸款上升的情況下，利用內(nèi)生式增長也取得了12%的業(yè)績增速，這已經(jīng)很難能可貴了。
最后我們來看看招行的業(yè)務(wù)構(gòu)成有沒有變化?招行被認(rèn)為是國內(nèi)最好的零售銀行，一季度也根據(jù)市場情況發(fā)生了一些細(xì)微變化。其中一季度對公貸款需求好于居民貸款需求，并在新增貸款中進(jìn)一步加大零售貸款配置。對公貸款主要聚焦五大方向，包括新能源、綠色經(jīng)濟(jì)等;零售貸款方面積極挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會，如在一手房需求受影響的情況下，加大二手房按揭的推動力度。從這些不難看出，招行還是那個(gè)招行，而且是在積極求變的招行。
至于市場最終會給招行一個(gè)什么樣的估值，是按照賣方機(jī)構(gòu)給出的55元以上還是市場給出的30元附近，這將決定招行未來是繼續(xù)領(lǐng)跌市場還是幫助大市啟穩(wěn)。從基本面角度看，即便是跌到30元，這幾乎也是招行估值的最低洼地，而且距離目前股價(jià)跌幅也僅僅20%左右，但是向上卻有50%左右的空間。
從另一個(gè)角度看，招行是不折不扣的人氣王，最近A股持續(xù)下跌就是因?yàn)槠渌?ldquo;氛圍組”人氣喪失，都沒有了市場號召力，包括寧德時(shí)代、中芯國際等賽道股。從周二的情況不難看出，即便啟動工商銀行這樣的權(quán)重股，也無法挽回跌勢，因此市場急需啟動像招商銀行這樣的人氣王，打擊空頭的囂張氣焰。如果招商銀行能出現(xiàn)“一支穿云箭”式的上漲，多頭就可以“千軍萬馬來相見”，目前A股的頹勢就可以一舉扭轉(zhuǎn)!(劉柯)
免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
